九洲国际

宏观

：国办最新印发

近日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（以下简称《意见》）。《意见》旨在更好发挥专项债券强基础
、补短板、惠民生
、扩投资等积极作用，提出7方面17项举措。
一是扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围。实行专项债券投向领域“负面清单”管理，未纳入“负面清单”的项目均可申请专项债券资金
；在专项债券用作项目资本金范围方面实行“正面清单”管理
，提高用作项目资本金的比例，以省份为单位，可用作项目资本金的专项债券规模上限由该省份用于项目建设专项债券规模的25%提高至30%
。
二是完善专项债券项目预算平衡。优化专项债券额度分配
，做好项目融资收益平衡，确保专项债券实现省内各市、县区域平衡，严防专项债券偿还风险。完善专项债券项目“一案两书”制度。
三是优化专项债券项目审核和管理机制。开展专项债券项目“自审自发”试点
，在10个省份以及雄安新区下放项目审核权限
，省级政府审核批准本地区项目清单
。打通在建项目续发专项债券“绿色通道”
。建立“常态化申报
、按季度审核”的项目申报审核机制。
四是加快专项债券发行使用
。加快专项债券发行进度，加快专项债券资金使用和项目建设进度，加强专项债券资金使用监管
。
五是强化专项债券全流程管理。加强专项债券项目资产管理，分类管理存量项目资产，规范新增项目资产核算
。建立专项债券偿债备付金制度
，抓好项目收入征缴工作。对收入较好的项目支持提前偿还债券本金。
六是加强专项债券监督问责
。加大监督问责力度，严肃持续抓好问题整改工作，加强审计监督，依法接受人大监督。
七是强化保障措施
。加强组织实施


，形成工作合力
。开展政策实施动态评估
，提高政策实施效能
。

股市：上证指数涨0.14%

12月26日，三大股指集体收涨，上证指数报收3398.08点，涨0.14%；深成指报收10673.97点
，涨0.67%

；创业板指报收2209.85点，涨0.39%。
盘面上，科技股全线反弹，CPO、高速铜连接
、算力硬件、数据中心
、微信小店、人形机器人、半导体、消费电子题材活跃；基建
、电力、煤炭板块回调。
主力资金尾盘持续净流入电子
、通信

、计算机等板块，净流出银行、建筑装饰、交通运输等板块。
华福证券认为，政策的支持和市场情绪的显著改善，继续推动指数向好。建议投资者减少频繁操作，去差存优。

地产：保交房已交付338万套

日前，全国住房城乡建设工作会议召开。住房城乡建设部相关负责人表示，2024年，房地产市场呈现止跌回稳势头
，10月
、11月新建商品房交易网签面积连续2个月同比
、环比双增长。各地持续打好保交房攻坚战，已交付住房338万套，完成既定目标。
2024年
，城中村改造扩围至300多个城市，实施城中村改造项目1790个

，建设筹集安置住房161.7万套，改造城市危旧房7.4万套（间）
；建设筹集配售型保障性住房、保障性租赁住房、公租房共计172万套（间），一大批新市民
、青年人
、农民工住房问题得到解决；支持全国2050万缴存人提取住房公积金用于支付房租

，通过试点累计100多万名灵活就业人员纳入制度覆盖范围。
城乡建设扎实推进。城镇老旧小区改造新开工5.6万个
，更新改造小区内各类老化管线超过5万公里
，加装电梯2.5万余部，增设停车位超过50万个。在“两重”“两新”政策支持下
，建设改造地下管网，完成燃气管道老化更新改造6.1万公里，全年累计建设改造各类管网16.3万公里，新开工综合管廊项目建设201公里，更新设备117万台。

民生：全国第一大税种立法通过

十四届全国人大常委会第十三次会议表决通过了增值税法，自2026年1月1日起施行
。这意味着增值税从国务院暂行条例将要上升为法律。
增值税是中国第一大税种
，财政部数据显示2023年全年国内增值税收入约6.9万亿元
，占全国税收收入比重约38%。2024年前11个月增值税收入约6.1万亿元，占比约38%

。目前增值税纳税人超6000万户，而由于商品、服务
、不动产等都含有增值税


，因此增值税又与老百姓息息相关
，这也使得增值税立法备受关注。
此次增值税立法，按照保持现行税制框架总体不变以及保持现行税收负担水平总体不变的原则进行，因此在增值税税率设置等方面，与现行制度一致
。当然

，为了以法律的形式巩固营改增及增值税改革成果
，建立消费型增值税制度框架
，提高征管效率等
，此次增值税法修订中也有不少变化。这有待最终增值税法全文披露。
随着增值税完成立法
，我国现行18个税种中已有14个税种制定了法律，这涵盖了绝大部分的税收收入，落实税收法定原则取得重大进展。

国际
：可能出现七年来首次转正

日本内阁府公布的一项估计显示，日本的产出缺口（衡量一个经济体的实际产出与潜在产出之间的差额）在明年4月开始的2025/2026财政年度可能为0.4%。当实际产出超过经济的全部产能时，就会出现正产出缺口，这被认为是需求强劲的标志。
日本的产出缺口在2019财年滑入负值，在疫情期间的2020财年低至-4.5%。这是日本央行密切关注的数据之一
，以确定经济扩张的力度是否足以推动需求驱动的通胀上升。日本内阁府预计，下一财年包括生鲜食品价格在内的整体消费者物价指数（CPI）增幅将从今年的2.5%放缓至2%。