九洲国际

宏观
：10月PMI重回扩张区间

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会10月31日发布数据
，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升

。
统计数据显示，10月份
，生产指数为52%，比上月上升0.8个百分点
，制造业企业生产扩张加快。新订单指数为50%，比上月上升0.1个百分点，升至临界点。受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响

，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.4%和49.9%
，比上月上升8.3和5.9个百分点，制造业市场价格总体水平明显改善

。
从企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.9个百分点，景气水平稳中有升；中型企业PMI为49.4%，比上月上升0.2个百分点
，景气水平继续改善
；小型企业PMI为47.5%，比上月下降1个百分点
，景气水平有所回落。
从市场预期看
，10月份
，生产经营活动预期指数为54%，比上月上升2个百分点
，为近4个月高点，表明随着推动经济回升向好的积极因素累积增多

，企业信心有所增强

。

股市：沪指放量上涨0.42%

10月31日
，A股三大指数震荡走强，截至收盘，上证指数涨0.42%，深证成指涨0.57%，创业板指涨0.6%。全市场超3500只个股上涨。
盘面上，地产、券商股全天强势

，半导体产业链午后走强，光伏、风电、金融科技板块活跃；黄金股表现低迷。尾盘多只高位人气股巨震

。
主力资金尾盘持续净流入电子
、非银金融、计算机、电力设备、房地产等板块

，净流出银行
、农林牧渔等板块。
上海证券认为，十一月需关注内外部重要政策，锚定GDP

，政策面持续加码，预期向好
，十月PMI创半年新高，四季度值得憧憬
。外部美债价格持续下跌
，美国三季度GDP不及预期，美联储亏损幅度或加大，降息幅度仍有预期
。市场或将在内外部利好催化下上行。

地产：广深领跑，京沪紧追

距离9月底政治局会议提出“止跌回稳”已满月，一线城市购房市场升温、止跌回稳态势明显。业内人士认为，总体而言，广深表现好于京沪。
9月底，北京
、上海、深圳
、广州均大幅松绑楼市调控
。其中广州全面取消限购
；深圳的核心区社保“3改1”，非核心区不需要社保，深圳还降低了首付比例，增值税也从5年改为2年；上海修改了外环的限购范围
，社保“3改1”，增值税“5改2”，并且取消了非普通住宅限制

；北京非京籍家庭社保年限五环内降至3年，五环外降至2年，并下调个人住房贷款最低首付款比例、取消普通住房和非普通住房标准等。
在政策优化推动下，整体来看，10月一线城市新房和二手房成交均大幅增长。
易居研究院数据显示，预计10月份一线城市新建商品住宅成交面积为227万平方米，环比增长40%，同比增长2%
；而一线城市9月新房成交环比、同比增幅分别为-11%和-30%，这反映出10月份交易指标已有所改善
。
二手房方面
，其预计10月份一线城市二手住宅成交套数为57260套
，环比增幅为49%，同比增幅为57%

。
业内人士认为，预计重点房企10月份销售业绩较9月增幅或超40%
，部分销售业绩增速会超过50%。销售数据的好转


，将明显改善房企资金状况
，也有助于房企后续经营发展
、处置债务及展开土地投资。

民生：存量房贷利率调整新机制实施

据央视新闻客户端
，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大商业银行发布公告，从11月1日起，陆续对商业性个人住房贷款利率实行新的定价机制。这也意味着中国人民银行一个月前发布的完善商业性个人住房贷款利率定价机制要求，即将正式落地。
根据公告
，对于以浮动利率

，也就是贷款市场报价利率（LPR）加减点报价的存量个人房贷
，当它的利率加点值高于全国新发放个人房贷利率平均加点值30个基点时
，借款人可以向银行申请调整房贷利率LPR加点值，调整后的加点为全国新发放个人房贷利率平均加点值加30个基点。全国新发放个人房贷利率平均加点值为人民银行最新发布的全国新发放个人房贷加权平均利率减去对应季度五年期以上LPR均值。如果所在地区有个人房贷利率政策下限，则最终加点值不能低于所在城市房贷利率加点政策下限
。
另外

，对于此前不少贷款人认为房贷利率重定价周期统一为一年，不能及时反映市场供需变化
，容易造成新老房贷利差过大等情况
，六大银行的公告明确取消了房贷利率重定价周期最短为一年的限制
。贷款人可以随时向银行提出将重定价周期调整为三个月或六个月，当然还可以保持为一年
。

国际：日本央行继续维持当前政策利率不变

日本央行在31日的货币政策会议上决定
，维持当前0.25%的政策利率（无担保隔夜拆借利率）不变。这是日本央行继9月会议后再次决定维持现状
。
这一决定与市场普遍预期相一致
。市场人士认为，日本央行作出这一决定的背景包括美国大选在即、美国经济不确定性上升
，以及当前金融市场仍然不稳定等。
日本央行同日发布的经济物价形势展望认为，当前从收入到支出的正向循环机制逐渐增强，日本经济有望继续以超过潜在增长率的水平增长

。但经济物价仍面临国内企业员工工资和产品价格上涨的持续性、国际经济物价和金融市场波动，以及日本劳动力不足
、生产效率提升缓慢等长短期风险因素。
货币政策方面，报告认为
，考虑到目前的实际利率处于极低水平，如果经济、物价前景发展符合预期
，将继续提高政策利率，调整货币宽松程度

。还增加了“需密切关注以美国为首的海外经济未来走向和金融资本市场动向
，判断其对经济和物价前景及风险的影响”的表述。
该报告将2025年的实际GDP同比增长率从7月预测的1.0%上调至1.1%，而将除生鲜食品外的消费者物价指数（核心CPI）从2.1%下调到1.9%。对2024年
、2026年实际GDP及核心CPI的预测保持不变，分别为0.6%、2.5%以及1.0%
、1.9%。